（ICE原糖期貨主力合約日線）

YNTW.COM 本周（10.13–10.17），國(guó)際糖市延續(xù)弱勢(shì)，紐約原糖期貨以及倫敦白糖期貨雙雙錄得顯著下跌。

至周五，紐約ICE 11號(hào)原糖主力3月合約周線下跌3.7%，收于15.50美分/磅，為近三周以來(lái)低點(diǎn)；倫敦白糖期貨12月合約收于439美元/噸，周線下跌2.5%，創(chuàng)下四年多以來(lái)的新低。

從技術(shù)面看，ICE原糖期貨3月合約10月初一度反彈至高點(diǎn)16.88美分/磅，然后價(jià)格持續(xù)下行，目前跌破短期均線（MA5=15.70），并逼近近期支撐位15.36美分。RSI指標(biāo)徘徊在30-40區(qū)間，顯示市場(chǎng)處于超賣邊緣但尚未形成明顯反彈信號(hào)。成交量維持中性水平，說(shuō)明空頭力量占據(jù)主導(dǎo)但拋壓未出現(xiàn)集中釋放。

基本面：全球過(guò)剩預(yù)期擴(kuò)大

根據(jù)Unica最新數(shù)據(jù)，巴西主產(chǎn)區(qū)在9月下半月的食糖產(chǎn)量同比增長(zhǎng)10.8%，達(dá)到314萬(wàn)噸，超出市場(chǎng)預(yù)期，甘蔗出糖率和榨蔗比均處于較高水平。

與此同時(shí)，BMI Group預(yù)計(jì)2025/26榨季全球食糖將出現(xiàn)約1050萬(wàn)噸的過(guò)剩，較上榨季顯著擴(kuò)大。Covrig Analytics亦預(yù)期全球?qū)⒂?10萬(wàn)噸盈余。這一連串的高產(chǎn)預(yù)測(cè)使市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂加劇，壓制了糖價(jià)的反彈動(dòng)能。

宏觀因素：多重施壓

除供需面利空外，美元指數(shù)的持續(xù)走強(qiáng)也對(duì)大宗商品構(gòu)成普遍壓力。由于原油價(jià)格近期從高位回落，乙醇價(jià)格同步走弱，使得巴西糖廠缺乏將甘蔗轉(zhuǎn)向乙醇生產(chǎn)的動(dòng)力，從而進(jìn)一步增加了食糖供應(yīng)。雖然9月下半月略有轉(zhuǎn)向，但榨季已進(jìn)入后段。

此外，近期受美國(guó)區(qū)域性銀行信貸壓力憂慮影響，金融市場(chǎng)整體人氣謹(jǐn)慎，也會(huì)拖累原糖期貨價(jià)格下行。

分析師個(gè)人觀點(diǎn)

短期來(lái)看，糖價(jià)可能繼續(xù)在弱勢(shì)中尋找支撐，關(guān)注15.45一線支撐。若全球供應(yīng)過(guò)剩的預(yù)期繼續(xù)強(qiáng)化，價(jià)格可能進(jìn)一步探底，15美分/磅的整數(shù)心理關(guān)口將是市場(chǎng)關(guān)注的下一個(gè)重要防線。

目前，全球糖市正進(jìn)入“供應(yīng)寬松、需求平穩(wěn)”的階段。巴西高產(chǎn)、印度與泰國(guó)發(fā)布增產(chǎn)預(yù)期，以及國(guó)際分析機(jī)構(gòu)上調(diào)過(guò)剩預(yù)測(cè)，共同構(gòu)成糖價(jià)的中期壓力。短線若出現(xiàn)技術(shù)性反彈，多為超賣修復(fù)行情，尚不構(gòu)成趨勢(shì)反轉(zhuǎn)信號(hào)。

注：以上內(nèi)容為國(guó)外分析師個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考！不代表任何機(jī)構(gòu)，不得作為投資依據(jù)！