YNTW.COM 本周（9.22-9.26）ICE 11號(hào)原糖期貨在經(jīng)歷前期持續(xù)下跌后，終于迎來(lái)一波企穩(wěn)反彈行情。數(shù)據(jù)顯示，近月合約本周累計(jì)上漲約2.65%，收回部分失地；倫敦白糖期貨亦同步走高，周漲幅在1%左右。

行情的驅(qū)動(dòng)力主要來(lái)自國(guó)際原油價(jià)格的強(qiáng)勁反彈和部分進(jìn)口需求傳聞，為糖市帶來(lái)了短期支撐。

一、周五市場(chǎng)表現(xiàn)

紐約ICE原糖期貨：近月10月合約收于15.87美分/磅，周線上漲2.65%；主力03月合約收于16.38美分/磅，周線上漲1.49%。

倫敦ICE白糖期貨：主力03月合約報(bào)收455.70美元/噸，周線上漲1.51%。

日線圖上可以看到，本周原糖期貨主力合約在觸及15.76美分一線低點(diǎn)后出現(xiàn)反彈，當(dāng)前回升至16.35美分附近，重新站上短期均線密集區(qū)，但面對(duì)上方16.60—16.80美分的壓力帶（PB5—PB6區(qū)域），仍需要更多動(dòng)能確認(rèn)突破。

持倉(cāng)量繼續(xù)增加至47萬(wàn)手以上，顯示多空分歧加劇，短期或仍將維持震蕩。

二、消息面

原油反彈帶動(dòng)乙醇邏輯WTI原油期貨創(chuàng)近兩個(gè)月新高，提升了全球乙醇利潤(rùn)。由于巴西和印度部分制糖企業(yè)可在糖與乙醇之間靈活切換，油價(jià)走強(qiáng)增加了甘蔗資源流向乙醇的可能性，從而對(duì)食糖供應(yīng)構(gòu)成收緊預(yù)期。

需求端消息市場(chǎng)有傳聞稱巴基斯坦近期有進(jìn)口意向，雖尚未形成規(guī)模性采購(gòu)，但作為需要依賴進(jìn)口的消費(fèi)國(guó)，其潛在動(dòng)作對(duì)市場(chǎng)情緒有一定提振作用。

全球供需前景偏寬松根據(jù)StoneX的最新預(yù)測(cè)，2025/26榨季全球糖市預(yù)計(jì)將由前期470萬(wàn)噸的缺口轉(zhuǎn)為280萬(wàn)噸的過(guò)剩，這意味著供給壓力仍未完全解除，也是中長(zhǎng)期壓制糖價(jià)的核心因素。

三、總結(jié)一下

整體來(lái)看，本周反彈更多體現(xiàn)超跌修復(fù)與原油聯(lián)動(dòng)的短期支撐。但在全球供需格局從缺口轉(zhuǎn)向過(guò)剩的背景下，中長(zhǎng)期糖價(jià)仍面對(duì)壓力。若油價(jià)持續(xù)上行、進(jìn)口需求加速落地，則糖市有望在16美分一線企穩(wěn)，并嘗試沖擊17美分上方阻力；反之，若油價(jià)回調(diào)或供給預(yù)期繼續(xù)強(qiáng)化，糖價(jià)仍可能二次探底。

注：以上內(nèi)容為國(guó)外分析師個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考！不代表任何機(jī)構(gòu)，不得作為投資依據(jù)！