中國(guó)是全球最大的食糖進(jìn)口國(guó)，高峰時(shí)期每年進(jìn)口糖數(shù)量超過(guò)500萬(wàn)噸，對(duì)國(guó)際食糖市場(chǎng)具有一定的影響，是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)之一。

據(jù)倫敦糖業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)10月30日發(fā)布的行業(yè)數(shù)據(jù)和市場(chǎng)分析，中國(guó)在2025年經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的原糖(raw sugar)進(jìn)口熱潮后，或?qū)⒂诒灸昵锛鹃_(kāi)始顯現(xiàn)出放緩跡象。

據(jù)中國(guó)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)，2025年9月份中國(guó)進(jìn)口糖55萬(wàn)噸，較8月份減少約28萬(wàn)噸，同比上年同期增長(zhǎng) 35.8%?；2025年1-9月中國(guó)累計(jì)進(jìn)口糖 316萬(wàn)噸，同比上年同期增長(zhǎng) 9.4%。

海外糖業(yè)市場(chǎng)分析人士指出，9月份的進(jìn)口量已錄得環(huán)比下降，這一趨勢(shì)預(yù)計(jì)將在10月份的數(shù)據(jù)中得到延續(xù)。

這一輪進(jìn)口的“先熱后冷”反映了多重因素的影響。

一、前三季度進(jìn)口激增

今年前三季度，中國(guó)原糖進(jìn)口量大幅攀升，其背后有兩大主要驅(qū)動(dòng)力：

1、有利的全球糖價(jià)走勢(shì)： 2025年，全球食糖市場(chǎng)（特別是主要生產(chǎn)國(guó)如巴西和印度）供應(yīng)相對(duì)充裕，導(dǎo)致國(guó)際糖價(jià)持續(xù)處于對(duì)買家有利的低位，目前紐交所原糖期貨跌至14美分/磅一線，創(chuàng)5年以來(lái)的新低。這為中國(guó)進(jìn)口商提供了顯著的套利空間，刺激了采購(gòu)積極性。

2、貿(mào)易政策的間接影響： 市場(chǎng)普遍認(rèn)為，中國(guó)對(duì)來(lái)自泰國(guó)（Thailand）的糖漿和預(yù)混粉（premix powder）持續(xù)的暫停進(jìn)口禁令，是推高原糖進(jìn)口的另一關(guān)鍵因素。使許多以往依賴這些低價(jià)混合產(chǎn)品的下游企業(yè)（如飲料和食品加工商）不得不轉(zhuǎn)向采購(gòu)原糖或成品白糖作為替代原料，從而提振了對(duì)原糖的剛性需求。

二、國(guó)內(nèi)糖價(jià)承壓導(dǎo)致進(jìn)口放緩

然而，持續(xù)數(shù)月的大規(guī)模進(jìn)口已開(kāi)始對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)產(chǎn)生反作用。

分析指出，盡管中國(guó)國(guó)內(nèi)（如廣西、云南等主產(chǎn)區(qū)）的甘蔗糖產(chǎn)量保持“穩(wěn)定”，但大量低成本的進(jìn)口原糖涌入，已顯著沖擊了國(guó)內(nèi)食糖價(jià)格，使其持續(xù)承壓走軟。

“當(dāng)大量的進(jìn)口糖填滿庫(kù)存，國(guó)內(nèi)糖價(jià)的下行壓力就會(huì)增大，”一位大宗商品分析師表示，“這直接壓縮了進(jìn)口商的利潤(rùn)空間。當(dāng)進(jìn)口不再那么有利可圖時(shí)，采購(gòu)活動(dòng)自然會(huì)放緩。”

9月份的進(jìn)口數(shù)據(jù)首次證實(shí)了這一轉(zhuǎn)變。隨著國(guó)內(nèi)外價(jià)差的收窄，中國(guó)進(jìn)口商的采購(gòu)變得更加謹(jǐn)慎。

市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，在新的國(guó)內(nèi)榨季（通常于11月開(kāi)始）全面啟動(dòng)、新糖大量上市之前，這種謹(jǐn)慎觀望的態(tài)度可能會(huì)在10月份持續(xù)。

三、Q4展望

該行業(yè)分析機(jī)構(gòu)指出，展望2025年四季度，市場(chǎng)正密切關(guān)注幾個(gè)關(guān)鍵變量：包括即將開(kāi)始的中國(guó)新榨季的產(chǎn)量預(yù)估、國(guó)內(nèi)糖業(yè)庫(kù)存的消化速度，以及全球糖價(jià)和海運(yùn)成本的后續(xù)走勢(shì)。如果紐交所原糖期貨以及倫敦白糖期貨繼續(xù)保持低位，而中國(guó)國(guó)內(nèi)庫(kù)存在消化后有所下降，不排除進(jìn)口活動(dòng)在年底前會(huì)再次活躍。

注：以上內(nèi)容為國(guó)外分析機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，僅供參考！不代表云糖網(wǎng)建議，不得作為投資依據(jù)！